原油：夜盘大幅下跌

【原油收盘】截至6月9日收盘：2023年7月WTI跌1.12报70.17美元/桶，跌幅1.57%；2023年8月布伦特跌1.17报74.79美元/桶，跌幅1.54%。中国原油期货SC主力2307收跌6.9元/桶，至526.6元/桶。

【市场动态】从消息层面来看，一是，6月10日电，美国能源部称，已签署协议，将采购300万桶石油，以补充战略石油储备，平均购买价格为73美元/桶；将招标购买额外三百万桶石油。二是，市场消息，伊朗和美国即将达成一项临时协议，根据该协议，伊朗将被允许每天出口至多100万桶石油，并可以动用其在国外的收入和其他被冻结的资金。该消息刺激美、布两油日内一度跌超4%。随后美国辟谣，收复部分涨幅。三是，6月2日当周，美国原油库存-45.1万桶，原油产量增长至1240万桶/天，炼油厂开工率升至95.8%，战略原油库存减少186.7万桶，精炼油库存增加507.5万桶，汽油库存增加274.6万桶。四是，EIA短期能源展望报告：将2023年全球原油需求增速预期上调30万桶/日至159万桶/日；预计2023年WTI原油价格为74.60美元/桶；预计2023年布伦特价格为79.54美元/桶。


(资料图片仅供参考)

【核心逻辑】美联储加息步入尾声，宏观风险压力持续增大，OPEC+减产达成，但多空双伴，支撑在逐步减弱，伊朗问题再生变数，拖累原油价格，油价重心不断下移的趋势依然不变。

燃料油：开盘有望补跌

【盘面回顾】截止收盘国内FU09价格报3063元/吨，贴升水新加坡8纸货14美金；LU08报价4055元/吨升水新加坡7纸货23.9美金。

【产业表现】上周，新加坡燃油库存上升10.03万吨，至308.25万吨。ARA燃料油库存下降6.3万吨至118.3万吨。国内高硫仓单库存下降至890吨，低硫期货仓单库存下跌至0吨

沥青：偏空运行

【盘面回顾】BU08报价3700元/吨

【基本面情况】截止2023年6月9日，山东沥青开工率下降6%至33.1%，中国沥青开工率下降0.1%至34.3%，山东沥青产量下跌2.99万吨万吨至17.64万吨，中国沥青产量下跌1万吨至56.9万吨，山东地区炼厂库存上升1万吨，山东地区社会库存下跌0.9万吨，中国炼厂库存下跌3.4万吨，中国社会库存上升2.9万吨。

聚烯烃：盘面全凭一口气

【行情回顾】聚烯烃行情较为平淡，基本都维持在100个点的区间波动。L-P围绕800附近，L表现较PP良好。现货方面，成交平淡，绝对价格基本维稳。

【南华观点】短期聚烯烃出现了较为鸡肋的行情，窄幅震荡。从基本面角度来看，聚烯烃目前的利空实则是在逐渐累积的过程。供应端，装置经过密集检修后，开工率逐渐上升。进口端，最近北美聚烯烃的压力逐渐上升，出口量增加，但是对于全球市场而言依旧不具备竞争优势，因此价格存在继续下滑的可能性；近期进口的报盘时常听说，但是暂时不构成对于国内市场的明显压力，矛盾在逐渐累积的过程。成本端，基本处于下跌的趋势，原油虽有消息扰动但是依旧偏弱，丙烷偏弱，煤炭周内出现反弹但是驱动未改，甲醇现货mto厂卖船基差明显走弱，因此聚烯烃整体的估值处于明显高估的水平。需求端，仍旧处于不温不火的态势，虽短期仍能维持去库的节奏，但是后续不言乐观，因此聚烯烃短期虽有盘面情绪的支撑，但是总体依旧偏弱，且估值层面已经给到了做空的空间，继续逢高做空策略不变。

甲醇：空头牌面逐渐清晰，等待加速下跌

【盘面动态】：甲醇2000-2100区间震荡。

【现货反馈】：本周现货基差大幅下跌至09+35附近，成交偶有单日放量，其余一般。

【库存】：本周港口太仓开始兑现累库，基差大幅走弱，兴兴外售船期，预期未来几周仍将持续累库。内地供应回归，鲁西、阳煤状态不明，持续压力仍然不小。

【南华观点】：本周又是比较纠结的一周，从甲醇自身供应看全是偏空的信号，但是盘面政策托底预期比较强，尤其是对下周MLF的预期，实际化工价格跌幅并不大。从煤炭本周的表现看，旺季补库反弹的预期基本落空，港口的现实反馈远弱于预期，同时乙烯丙烯持续走弱，历史上看，在上下游同时走弱的背景下甲醇要作到独善其身基本不可能。供需维度来看，利润到供应回归的逻辑正在逐步兑现，兴兴的外售也基本确认了未来即将出现的停车，此消彼长之间大大强化了6-7月的大幅累库预期。同时伊朗长协分歧已经很小，阿尔法的分歧已经只有不到1个点，接近达成，前期积累的大量待装也会快速兑现，7月进口或许会环比6月缩量，但是应该缩量比较有限。对于盘面而言，我们可以说前期1950的甲醇抢跑在基本面之前，但是经过两三周的盘面震荡与基本面的走弱，目前基本面的弱势已经走在了甲醇盘面的前方，距离甲醇的盘面加速可能只需要一个足够响亮的信号（比如兴兴实际停车兑现）。

LPG：弱势依旧

【原油市场】沙特超预期额外减产推升油价，但力度有限，美欧 中国宏观经济数据不及预期，全球央行维持高利率，全球原油需求端面临宏观压力持续增大，布油上方阻力位80，油价震荡回落正在持续。

【外盘丙烷】7月FEI至482美元/吨附近。至6月8日PDH开工率至81%附近；至6月2日美国丙烷库存+167万桶，丙烷继续超预期累库后，库存仍处于5年同期最高水平。

【现货市场】现货市场价格偏弱，华南民用气价格至3900元/吨附近。上周仓单增1000张，9月仓单集中注销逐步临近，仓单对盘面的影响逐步增大，内外价差继续走弱。

【南华观点】油价震荡回落、LPG供应宽松、美国丙烷持续超预期累库、现货价格弱势和仓单增加的利空影响下，LPG弱势在持续。策略上可考虑阻力位做空，PG2308阻力位3850附近。

【盘面动态】09走强至5512

【库存】社会库存-214w，较上周累库4万

【装置】威联化学、能投，百宏，亚东装置重启并正常运行，三房巷（600370）120万吨装置重启中，台化120万吨装置计划内停车，至周四PTA负荷上调至79.3%。

本周汽油维持坚挺，石脑油走弱，芳烃维持偏强，PXN走扩显著。甲苯调油价差大幅走弱，二甲苯调油同样走弱，芳烃估值偏高。PX-MX走扩，有传闻，部分重整装置降PX，外卖MX选择更优，侧面反馈芳烃高估值。TA本周开工回升显著，6月供需平衡，7月累库。目前加工费偏低，利润集中在PX端。PX供应，国内外皆处于回升状态，7月后仍偏过剩预期。本周轻重石脑油价差90美金，或有贸易因素干扰，6-7月汽油旺季，继续上行空间有限，且泡沫成分较大。整体而言，TA自身近端供需偏强，然整体估值偏高，往上反弹驱动只有跟随原油或整体商品情绪，往上空间有限，逢高做空仍为主线。

MEG：下方仍有空间

【盘面动态】09夜盘震荡走弱至4057

【库存】华东港口去库至101万吨

【装置】壳牌40w重启，富德能源50w提负，盛虹90w超负荷，卫星90w超负荷山西沃能30w检修，建元26w提负，华谊30w预计月底重启，广汇40w重启中。

【观点】本周石脑油，乙烯继续走弱，外采石脑油制利润修复显著，壳牌重启，油制边际下移，其余体现在，海南有意向开车，卫星超负荷，三江高开工，整体油制增量显著。动力煤本周初港口短暂维稳后，又开始下跌，动力煤看跌观点不变，本周煤制开工维稳，后续坑口煤仍有下跌空间，预计煤制边际下移200以上。以当前需求而言，乙二醇供需恶化显著，7月去库预期不再。转产方面，EO继续走弱，恒力转产预期后置至7月，卫星、海南在月底或7月皆有开车预期。整体估值或继续大幅下移，建议逢高做空。

【盘面动态】上一交易日沪胶主力收盘12055（-15），涨幅-0.12%，最高12170，最低12045。9-1价差较上一交易日扩大-1270（-35）。NR08- RU09主力价差收窄-2295（45）。

【现货反馈】供给端：预计本周主产区降水大量增加，或能缓解干旱问题。国内产区开割初期，海南产区浓乳厂采购积极性较弱，部分公厂倾向生产全乳胶，压低胶水价格，制全乳价格11300（0），制浓乳胶价格11300（0），二者价差0（0）。云南逐渐上量，制全乳价格10900（-200），制浓乳胶价格10900（-200），二者价差0（0）。泰国预计本周降水较多，六月上旬原料产出正常，胶水价格43.3（-0.5），杯胶39.6（0.05），胶水-杯胶价差低位。需求端：预计下周期中国全钢胎开工率小幅走低，全钢胎销售压力继续攀升，据闻下周部分轮胎厂为控制库存增速有降负计划。半钢胎开工率持稳，目前多数半钢胎出口订单及冬季胎订单充足，开工率将维持高位运行。

【库存情况】据隆众资讯统计，截至2023年6月4日，中国天然橡胶社会库存162.2万吨，较上期下降0.6万吨，降幅0.37

%。中国深色胶社会总库存为112.3万吨，较上期降幅0.02%。中国浅色胶社会总库存为49.95万吨，较上期下降1.16%。

【南华观点】昨日RU-NR价差收窄至2295，9-1月差扩大至1270。上一交易日盘面走跌，但在12000附近继续下行压力较大，RU主力持仓量下降较多。目前认为盘面走强不具有可持续性，基本面依旧较弱，新一季原料供给逐渐上量，当下RU主力在11800-12000区间较为合理，整体持偏空观点，建议逢高布局空单。

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